中興通訊答投資者：2026年力爭穩(wěn)定盈利 算力業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力

  ICC訊  中興通訊近日披露的投資者關(guān)系活動記錄顯示，2025年公司實現(xiàn)收入1339億元，同比增長10.4%，重回增長軌道，創(chuàng)近四年最好表現(xiàn)。公司“連接+算力”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略初見成效，收入結(jié)構(gòu)從依賴5G運營商業(yè)務(wù)的單一增長模式，轉(zhuǎn)向以算力、終端為引擎的多元化增長結(jié)構(gòu)。2025年，網(wǎng)絡(luò)、算力、家庭及個人終端收入結(jié)構(gòu)實現(xiàn)了從“7-2-1”到“2-1-1”的轉(zhuǎn)變。

  面對利潤階段性下滑、增收不增利的挑戰(zhàn)，公司表示將在新舊周期切換階段，處理好收入、投入產(chǎn)出比和利潤三個關(guān)鍵因素的平衡。當(dāng)前公司正面臨網(wǎng)絡(luò)投資下降周期和智算投資上升周期的混合階段。

  網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)：基本盤穩(wěn)固，布局未來技術(shù)

  2025年，受國內(nèi)5G投資周期影響，公司運營商網(wǎng)絡(luò)收入629億元，同比減少10.6%，占整體收入比重首次跌破50%。但公司作為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備主流供應(yīng)商的格局仍然穩(wěn)固。海外市場得益于全球電信市場投資熱點輪動，實現(xiàn)大國大T的持續(xù)性突破，5G基站、5G核心網(wǎng)發(fā)貨量保持全球第二，固網(wǎng)終端發(fā)貨量全球第一。

  公司在空天地一體、通感一體、6G、TBit光網(wǎng)、200GPON等未來關(guān)鍵技術(shù)方向進行了大量前瞻性布局。面向2026年，公司將緊抓國內(nèi)“十五五”政策紅利，海外市場堅持精耕細(xì)作，同時全面推進產(chǎn)品體系A(chǔ)I化升級。

  算力業(yè)務(wù)：成為收入增長新引擎

  2025年，算力業(yè)務(wù)在頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶實現(xiàn)突破，收入同比增長150%，占整體收入比例近25%。其中服務(wù)器及存儲收入增長超200%，千卡、萬卡級智算中心在多個城市落地，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品收入增長50%，全球總部署規(guī)模超過500個項目。

  公司選擇算力賽道主要基于市場空間足夠大、高成長性和高技術(shù)復(fù)雜度。公司認(rèn)為，在5G領(lǐng)域積累的高密度算力、高吞吐帶寬、超低時延轉(zhuǎn)發(fā)和低功耗等核心技術(shù)能力，同樣適用于AI基礎(chǔ)設(shè)施。2026年，公司算力產(chǎn)品將依托規(guī)模化杠桿提升專業(yè)經(jīng)營能力，從產(chǎn)品經(jīng)營逐步向生態(tài)經(jīng)營轉(zhuǎn)型。

  針對存儲等原材料價格上漲的壓力，公司將通過深化供應(yīng)鏈合作、提升自研芯片比例、打造全棧全域AI解決方案等舉措，協(xié)同提升盈利能力。

  家庭及個人終端：保持良性增長

  2025年，家庭終端年發(fā)貨量突破1億臺，F(xiàn)TTR累計發(fā)貨超3000萬套，Wi-Fi7家庭終端和云電腦躋身行業(yè)第一陣營。手機產(chǎn)品收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長，公司聯(lián)合字節(jié)跳動推出了AI原生的努比亞M153豆包手機助手技術(shù)預(yù)覽版。

  針對近期存儲漲價的影響，公司將從加強國產(chǎn)化替代、聚焦“AI+游戲”差異化競爭、利用渠道優(yōu)勢三方面積極應(yīng)對。在AI手機布局方面，公司正與字節(jié)跳動等生態(tài)伙伴深化合作，共同推進新一代豆包AI手機的研發(fā)與落地。

  國際市場：收入雙位數(shù)增長，2026年力爭穩(wěn)健增長

  2025年，公司國際市場實現(xiàn)收入441.6億元，同比增長12.4%，占收入比例約33%。運營商、算力、手機業(yè)務(wù)均實現(xiàn)快速增長。2026年，盡管國際環(huán)境依舊復(fù)雜多變，但AI技術(shù)加速迭代為公司打開新的發(fā)展空間。

  公司表示，海外運營商網(wǎng)絡(luò)投資延續(xù)穩(wěn)步增長態(tài)勢，國際算力市場正處于爆發(fā)期，全球服務(wù)器市場年復(fù)合增長率預(yù)計達19%。公司將堅持全球化布局、本地化深耕，通過網(wǎng)絡(luò)、算力、終端三大領(lǐng)域協(xié)同發(fā)力，力爭2026年國際市場收入保持穩(wěn)健增長。

  AI戰(zhàn)略：全棧全域布局，構(gòu)建差異化優(yōu)勢

  公司提出“All in AI”和“AI for All”戰(zhàn)略理念，以“技術(shù)自強+生態(tài)共贏”的雙螺旋架構(gòu)構(gòu)筑AI時代競爭力。公司從核心能力、基礎(chǔ)設(shè)施、平臺能力、應(yīng)用及終端構(gòu)建端到端AI解決方案。

  在核心能力層，公司目標(biāo)是成為國產(chǎn)AI開放生態(tài)的主導(dǎo)者和建設(shè)者，通過自研高速互聯(lián)芯片、領(lǐng)域定制處理器芯片等，構(gòu)建AI系統(tǒng)全域芯片能力。在基礎(chǔ)設(shè)施層，公司推出涵蓋超節(jié)點、系列化智算服務(wù)器等全棧全域智算解決方案。在平臺能力層，公司打造AI操作系統(tǒng)與智能體中樞，聚焦工程能力工具化。在應(yīng)用層，公司聚焦研發(fā)、電信、工業(yè)等領(lǐng)域模型應(yīng)用部署。在終端層，公司聯(lián)手推出業(yè)界首款A(yù)I原生手機。

  公司的差異化優(yōu)勢體現(xiàn)在全棧全域技術(shù)積累、架構(gòu)級設(shè)計領(lǐng)先、家端市場基礎(chǔ)及端側(cè)AI創(chuàng)新引領(lǐng)、全球化市場布局和交付服務(wù)能力四個方面。

  6G與空天地一體：超前布局前沿技術(shù)

  公司認(rèn)為6G是智能的、空天地通信一體化的系統(tǒng)。自2018年起開始投入6G預(yù)研，錨定6G技術(shù)領(lǐng)先及2030年商用節(jié)點，推進標(biāo)準(zhǔn)制定、關(guān)鍵技術(shù)預(yù)研及原型驗證。公司已連續(xù)四年參加IMT2030 6G推進組測試，在6G領(lǐng)域已形成超30項關(guān)鍵技術(shù)以及10余項核心創(chuàng)新成果。

  在空天地一體領(lǐng)域，公司聚焦衛(wèi)星載荷研發(fā)與制造，已布局從地面到星上的端到端、全鏈路、空天地一體解決方案，包括星載處理單元、超大天線陣列、衛(wèi)星間鏈路路由器、核心網(wǎng)和全場景產(chǎn)品組合。

  利潤展望與市值管理

  對于2026年利潤，公司表示，國內(nèi)運營商投資進一步下降，國際市場增長將一定程度上緩解運營商網(wǎng)絡(luò)整體收入壓力。毛利率方面，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品保持穩(wěn)健，算力產(chǎn)品通過自研比例提升逐步改善毛利率，家庭及個人終端受存儲價格上漲影響面臨挑戰(zhàn)。綜合來看，2026年公司凈利潤存在一定壓力，公司將力爭實現(xiàn)比較穩(wěn)定的盈利水平。

  在市值管理方面，公司表示市值管理的前提是做好公司經(jīng)營，同時非常重視股東回報，將保持現(xiàn)金分紅政策的一致性和合理性。公司于2025年12月發(fā)布回購方案，將在規(guī)定期限內(nèi)完成回購。

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