通信技術(shù)：2013年資本開(kāi)支重點(diǎn)為3G4G傳輸網(wǎng)絡(luò)

        12月20日消息，2013年通信技術(shù)資本開(kāi)支預(yù)測(cè)，TD將成為主要推動(dòng)力。隨著最近發(fā)表關(guān)于三大運(yùn)營(yíng)商的最新報(bào)告，我們小幅調(diào)整了2012年資本開(kāi)支預(yù)測(cè)并推出2013年預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)2013年行業(yè)總資本開(kāi)支將同比增長(zhǎng)6%，主要受到中移動(dòng)（同比增長(zhǎng)18%）的推動(dòng)，而中電信資本開(kāi)支將僅同比增長(zhǎng)3.6%，中聯(lián)通資本開(kāi)支將同比下降14%。

　　在12月10日的報(bào)告中，我們提及有多個(gè)跡象表明近期TD-LTE正在加速推進(jìn)，如工信部召開(kāi)論壇討論TD-LTE的商用、政府考慮將1427MHz-1525MHz頻段用于TD-LTE、中移動(dòng)近期的TD-LTE終端集采等。

　　因此，我們預(yù)計(jì)2013年中移動(dòng)的3G/4G資本支出將達(dá)人民幣532億元（2012年預(yù)計(jì)為230億元），同時(shí)傳輸網(wǎng)絡(luò)資本開(kāi)支將達(dá)人民幣446億元（2012年預(yù)計(jì)為343億元），因?yàn)槲覀冋J(rèn)為在當(dāng)前移動(dòng)數(shù)據(jù)時(shí)代的3G/4G建設(shè)周期中，傳輸網(wǎng)絡(luò)與無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的地位同等重要。相應(yīng)地，由于業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向3G/4G，我們預(yù)計(jì)2013年中移動(dòng)的GSM資本開(kāi)支將再減少31%（2012年減少26%）。

　　預(yù)計(jì)2013年中電信的移動(dòng)資本開(kāi)支將同比上升19.7%，因其3G網(wǎng)絡(luò)利用率已達(dá)到25%，表明網(wǎng)絡(luò)需進(jìn)行升級(jí)。我們預(yù)計(jì)中電信的固網(wǎng)資本開(kāi)支將大致保持穩(wěn)定（同比下降2.1%）。對(duì)于中聯(lián)通，我們預(yù)計(jì)其總資本開(kāi)支將自2012年946億元的較高水平同比下降14%。

　　仍看好烽火通信，重申買(mǎi)入評(píng)級(jí)我們維持研究范圍內(nèi)電信設(shè)備股的評(píng)級(jí)和盈利預(yù)測(cè)。我們?nèi)钥春梅榛鹜ㄐ牛J(rèn)為公司將是傳輸網(wǎng)絡(luò)支出增長(zhǎng)的主要受益者。該股目前的市盈率倍數(shù)較低，估值與同業(yè)相比具有吸引力，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　如之前報(bào)告所述，中移動(dòng)GSM網(wǎng)絡(luò)支出的進(jìn)一步下滑對(duì)京信通信不利。我們認(rèn)為對(duì)于日海通訊，2012年四季度中國(guó)電信延遲的ODN開(kāi)支在2013年也恐難完全彌補(bǔ)，但中移動(dòng)新基站資本開(kāi)支的增加應(yīng)可幫助抵消下行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于其它股票，我們正在等待公司具體事宜的進(jìn)一步明朗－如光迅科技與WTD的兼并計(jì)劃，以及大富科技并購(gòu)項(xiàng)目的虧損情況。