通信設(shè)備:FTTH 進(jìn)入實(shí)質(zhì)進(jìn)展期價(jià)格保持穩(wěn)定

        事件：“中國(guó)電信2012年P(guān)ON設(shè)備集中采購(gòu)”1、PON設(shè)備方面：EPON局端設(shè)備的采購(gòu)規(guī)模為：EPON OLT設(shè)備14.2萬(wàn)端口，EPON MDU設(shè)備LAN端口335萬(wàn)線、DSL端口678萬(wàn)線、語(yǔ)音端口471萬(wàn)線。

       上述規(guī)模包括新建和擴(kuò)容。EPON OLT設(shè)備和EPON MDU設(shè)備捆綁評(píng)標(biāo)。

         2、GPON局端設(shè)備的采購(gòu)規(guī)模為： 

　　GPON OLT設(shè)備40.5萬(wàn)端口。3、家庭網(wǎng)關(guān)方面：總需求量925萬(wàn)臺(tái)(包括EPON上行型、AP外置型EPON上行型、GPON上行型、AP外置型GPON上行型、LAN上行型等類型)。 

　　家庭網(wǎng)關(guān)需求暴增，FTTH進(jìn)入實(shí)質(zhì)進(jìn)展期： 

　　2012年中國(guó)電信第一次招標(biāo)家庭網(wǎng)關(guān)總需求為927萬(wàn)臺(tái)，相比2011年第一次招標(biāo)186萬(wàn)臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)。此次招標(biāo)數(shù)量表明，中國(guó)電信“光進(jìn)銅退”已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)放號(hào)階段，光接入已經(jīng)基本上完全開始替代傳統(tǒng)ADSL接入方式。由于中國(guó)電信全年新增寬帶用戶數(shù)量近1300萬(wàn)，而此次家庭網(wǎng)關(guān)采購(gòu)規(guī)模達(dá)到925萬(wàn)線，替代率接近72%，2011年替代率僅為16%。 

　　招標(biāo)投資規(guī)模大增利好光通信廠家此次招標(biāo)總價(jià)達(dá)到28億元，2011年中國(guó)電信家庭網(wǎng)關(guān)招標(biāo)總投資額為9.1億元，同比增長(zhǎng)率超過207%。以上數(shù)字表明，家庭網(wǎng)關(guān)將在2012年放量增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模從十億級(jí)別提升至百億級(jí)別，FTTH真正成為寬帶接入的主流模式。如果考慮到中國(guó)移動(dòng)2012年獲得固網(wǎng)寬帶牌照后井噴式的投資規(guī)模，我們相信2012年光通信方面總投資規(guī)模增長(zhǎng)將超過市場(chǎng)預(yù)期。
 
　　降價(jià)幅度不大市場(chǎng)份額基本敲定利好傳統(tǒng)光通信廠商由于市場(chǎng)份額基本確立，各大主流廠商（除中興）2012年在集采中的報(bào)價(jià)情況趨于理性，并未出現(xiàn)往年價(jià)格大幅下降的情況。其中，除去2012年新型號(hào)意外，與2011年可比產(chǎn)品的報(bào)價(jià)如下，降幅最大的型號(hào)價(jià)格只下滑20%。相信隨著國(guó)產(chǎn)化芯片替代率提升、主板不斷優(yōu)化，主流廠商毛利率將止跌回升。
 
　　受益公司及投資策略此次中國(guó)電信招標(biāo)規(guī)模（PON+終端）達(dá)到49億，其中PON方面為21億元，終端方面為28億?？紤]到中國(guó)聯(lián)通同樣會(huì)大力發(fā)展光纖接入網(wǎng)絡(luò)，我們認(rèn)為其規(guī)模與中國(guó)電信大致相同，約為49億。中國(guó)移動(dòng)方面，其用戶數(shù)量發(fā)展不及以上兩家運(yùn)營(yíng)商，而其局端設(shè)備（PON）屬于首次大規(guī)模采購(gòu)，估計(jì)與以上兩家運(yùn)營(yíng)商一致，為20億左右，而終端設(shè)備方面我們預(yù)計(jì)為主流運(yùn)營(yíng)商的一半，約為10億。根據(jù)以上討論，2012年運(yùn)營(yíng)商在光接入系統(tǒng)設(shè)備方面總投資達(dá)到128億。光纖接入網(wǎng)絡(luò)發(fā)展進(jìn)程中，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性利好系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的時(shí)期?；谝陨蠑?shù)據(jù)，我們看好光通信系統(tǒng)設(shè)備廠商，主要受益標(biāo)的有：烽火通信、中興通訊。由于是烽火通信，按照20%市場(chǎng)份額計(jì)算，公司接入和終端產(chǎn)品線2012年收入將達(dá)到34億元，同比增長(zhǎng)超過100%。 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示運(yùn)營(yíng)商FTTH客戶數(shù)量發(fā)展滯后，導(dǎo)致建設(shè)進(jìn)程延時(shí)，框架協(xié)議轉(zhuǎn)化為實(shí)際訂單轉(zhuǎn)化率不足。