釣魚島局勢(shì)持續(xù)緊張 軍工通信看好

        傳統(tǒng)軍用無線電臺(tái)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，軍用北斗/軍用數(shù)字集群/軍用衛(wèi)星通信2012～2014年接力式爆發(fā)增長(zhǎng)！手握充足訂單，2013年釋放業(yè)績(jī)有動(dòng)力！

　　長(zhǎng)期看好，短期受益釣魚島局勢(shì)緊張帶來交易性機(jī)會(huì)（公司傳統(tǒng)客戶首推海軍艦船和海軍陸戰(zhàn)隊(duì)）！

　　在數(shù)字化師建設(shè)和全軍短波應(yīng)急接入網(wǎng)建設(shè)的帶動(dòng)下，2012年～2014年軍用無線電臺(tái)業(yè)務(wù)將保持復(fù)合20％以上的業(yè)績(jī)?cè)鏊?；同時(shí)，2012年軍用北斗業(yè)務(wù)、2013年軍用北斗/軍用數(shù)字集群業(yè)務(wù)、2014年軍用衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)相繼進(jìn)入爆發(fā)成長(zhǎng)期。預(yù)計(jì)公司2012～2014年的凈利潤(rùn)復(fù)合增速預(yù)計(jì)37％的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2012～2014年EPS：1.01/1.37/1.78元；扣除不確定性較大的并購(gòu)項(xiàng)目業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，2012年EPS預(yù)計(jì)為0.94元。

　　推薦要點(diǎn)：

　　1）十二五軍工通信進(jìn)入快速發(fā)展階段，公司在手訂單充分（11年收入10億，但11年結(jié)轉(zhuǎn)至12年的未驗(yàn)收訂單7億多，12年預(yù)計(jì)新增訂單16億，其中軍品約13億）；

　　2）業(yè)績(jī)同比逐季回升，單季度同比增速回升更明顯。按目前我們的盈利預(yù)測(cè)，三季報(bào)我們預(yù)計(jì)在15％～20％的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)30％左右的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)；

　　——軍品業(yè)務(wù)增速?gòu)?012年一季度開始進(jìn)入30％以上的較快增長(zhǎng)軌道、二季度保持，反映十二五軍品訂單的較快增長(zhǎng)，上半年在收入增速開始體現(xiàn)；雖然產(chǎn)業(yè)布局和研發(fā)人員擴(kuò)張帶來的短期費(fèi)用率較高影響利潤(rùn)釋放，但較快的利潤(rùn)增速僅是時(shí)間問題，三、四季度業(yè)績(jī)同比有望保持逐季提升！

　　3）2013年10月份，高管持股解禁，公司13年有加快業(yè)績(jī)釋放的動(dòng)力和能力！