美國有線寬帶滲透率終值47% 2028年或現(xiàn)轉(zhuǎn)機

  ICC訊  面對光纖和固定無線接入（FWA）的雙重競爭壓力，美國主要有線寬帶運營商始終堅持其用戶數(shù)將恢復增長的判斷，但始終避免預測具體時間點。這種謹慎態(tài)度源于持續(xù)的市場挑戰(zhàn)：住宅搬遷和新房建設(shè)放緩加劇了競爭壓力，而運營商通過推出高端（對標光纖）和低端（對標FWA）套餐、實施價格鎖定以及移動業(yè)務(wù)捆綁等策略應(yīng)對的效果仍需時間顯現(xiàn)。

  MoffettNathanson在最新行業(yè)分析中提出了有線寬帶市場的"終局狀態(tài)"，認為其"最終滲透率"將維持在47%左右。這意味著當前Comcast（50%）和Charter Communications（54%）的住宅滲透率仍存在下行空間，而僅達36%的Cable One處境更為艱難。但分析師Craig Moffett指出，新家庭組建、網(wǎng)絡(luò)邊緣擴展和農(nóng)村地區(qū)建設(shè)將部分抵消這一影響——第二季度Charter因政府補貼的"農(nóng)村數(shù)字機會基金"（RDOF）推動覆蓋家庭數(shù)增長2.5%，Comcast同期增長2%且有望通過"寬帶公平接入部署"（BEAD）計劃進一步擴大覆蓋。

  對于正處于"峰值痛苦期"的有線行業(yè)，Moffett給出了相對樂觀的預測："即使接近最壞情景，Comcast和Charter在未來五年左右也基本能保持用戶數(shù)持平，這與市場常見的末日論調(diào)相去甚遠。"圖表數(shù)據(jù)顯示，美國有線運營商寬帶用戶流失量將逐年減少，并在2028年實現(xiàn)微弱增長。這一趨勢對近期遭遇銷售歷史性下滑的有線接入設(shè)備供應(yīng)商而言尤為積極。

  報告同時深入分析了光纖、FWA、衛(wèi)星寬帶和DSL等競爭要素的影響。光纖用戶增長保持穩(wěn)定但持續(xù)侵蝕有線市場，Comcast預計到2025年底光纖重疊覆蓋率將從當前的50%+升至60%，Moffett認為70%重疊率才是有線運營商的"極端最壞情景"。FWA目前占據(jù)約11.1%的家庭市場，隨著AT&T通過EchoStar獲得新頻譜后擴大其FWA產(chǎn)品Internet Air的部署，這一比例可能再提升10個百分點。衛(wèi)星寬帶（含低軌LEO和同步軌道GEO）在農(nóng)村地區(qū)仍是影響因素，但Moffett認為其對地面寬帶尚未構(gòu)成"實質(zhì)性"威脅——SpaceX披露其美國Starlink用戶超200萬，預計2024年第二季度至2025年第二季度每季度凈增約15萬戶。

  關(guān)于"可負擔連接計劃"（ACP）終止的影響，Moffett預計2025年下半年美國寬帶市場將小幅加速增長，凈增用戶從去年同期的78.6萬升至93.2萬。有線行業(yè)同樣改善，2024年下半年用戶損失預計從去年同期的76.1萬收窄至63.2萬。基于競爭格局、用戶趨勢改善和ARPU提升的判斷，Moffett認為市場對有線板塊過于悲觀："有線股票實在太便宜了"。年內(nèi)至今，主要運營商股價表現(xiàn)慘淡：Charter通信跌23.16%，Comcast跌11.91%，Altice USA跌0.83%，Cable One暴跌52.52%。

  值得關(guān)注的是，DOCSIS 4.0等網(wǎng)絡(luò)升級能否真正帶來用戶增長仍存疑。盡管升級顯著提升了網(wǎng)絡(luò)速度、容量和韌性，但Comcast和Charter高管在近期財報會議上始終未能向分析師證明其轉(zhuǎn)化用戶的具體能力。Moffett指出，人工智能目前對這些網(wǎng)絡(luò)的影響尚不明確，因為大型工作負載更依賴云計算而非流量傳輸，但如果AR/VR設(shè)備普及度提高，這一狀況可能改變。